台灣出口占 GDP 七成以上，新台幣只要波動 1 % 就可能讓企業 EPS 出現 2 % 以上落差。
升值時，科技股毛利被壓、航空旅遊卻喜迎成本下滑；貶值時，半導體匯益大爆發、進口零售卻進退兩難。
此篇文章用最直觀的表格整理各產業對匯率的敏感度，並附上實戰檢核步驟，幫助你在升貶轉折點提早卡位。
匯率變動對各產業的影響全表
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產業
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升 / 貶
敏感度* |
台幣升值影響
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台幣貶值
影響 |
投資人必看指標
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|---|---|---|---|---|
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半導體、EMS、NB 組裝
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高
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美元營收折算↓、匯損壓毛利
進口設備成本↓
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匯益＋競爭力↑
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避險比率
匯損佔毛利
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自行車、紡織、工具機
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高
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利差縮水
低毛利易轉虧
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匯益顯著
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EPS 對 台幣±1 % 彈性
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航運、散裝、造船
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中高
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美元運價折算↓
船價折扣
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運價折算↑
美元負債成本↑
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長期美元借款比率
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航空、觀光、進口零售
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中
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燃油／進口成本↓
出境旅遊↑
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成本↑
入境觀光匯益
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燃油避險
客源幣別
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石化、鋼鐵、原物料
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中
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原料成本↓
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原料成本↑
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成本轉嫁能力
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本地內需（電信、通路、建商）
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低–中
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匯率影響有限
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反向
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海外資產部位
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壽險、投信
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高
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外幣資產匯損
RBC 下滑
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匯益入帳
RBC 回升
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避險率、RBC 變化
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*高：EPS 對 台幣 ±1 % 變動敏感度 > ±2 %；中：±1 %左右；低：< ±0.5 %。
兩種極端情境的損益推估
| 場景 | 台幣升 3 %<br>(32 → 31) | 台幣貶 5 %<br>(32 → 33.6) |
|---|---|---|
| 出口科技股 | EPS 稀釋 5–8 %，進口料件小幅抵銷 | EPS 增 8–10 %，匯益灌注 |
| 進口零售 / 航空 | 進口成本↓2–3 pt，毛利↑ | 成本↑、外幣負債利息增加 |
| 壽險業 | 匯損衝擊淨值，RBC 下降 | 匯益回沖，RBC 改善 |
投資人三步檢核
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拆帳面外幣曝險
讀年報「匯率風險」附註，確認美元部位敏感度與避險比例。 -
對照毛利結構
低毛利產業對 1 % 升值就可能轉虧；高毛利（如 IC 設計）可吸收 2–3 % 匯損。 -
追蹤央行與 NDF
台灣央行常平抑過度升值；觀察 美金/台幣 3M、12M NDF 轉折及政策訊號。
升貶循環下的策略組合
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匯率走勢
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受惠概念股類別
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配置工具
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|---|---|---|
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升值
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航空、觀光、進口零售、石化（外幣負債高）
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美金-hedged ETF
外幣定存
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貶值
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半導體代工、電子組裝、工具機、自行車、散裝航運
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出口鏈 ETF
美元計價資產
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中性
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電信、公用事業、國防概念股
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多元資產
平衡基金
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常見 Q&A
Q：半導體大廠為何常能「無感」升值？
A：台積電等龍頭以 NDF、期權避險，且擁有美元計價的長單訂價，能鎖定匯率區間，降低 EPS 波動。
Q：觀光股一定對升值有利嗎？
A：升值吸引國人出境，但入境旅客消費力相對減弱，需比較客源結構與房價調整能力。
結論
台灣產業對匯率波動高度分化：出口科技與傳統製造「愛貶值」、航空觀光與進口零售「愛升值」，壽險更得小心未避險的帳面損益。
投資人應按產業毛利與美元曝險比重拆解風險，再配合央行政策與 NDF 信號，靈活配置升值與貶值受惠股，並透過避險 ETF、外幣資產平衡組合，把匯率波動轉化為可管理的收益來源。
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