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    貿易戰留意4大重點 防禦避險為投資主軸

    殖利率高債券為主力 利率續走低支撐金價

    記者 溫子豪 報導 2019-09-26

      美中貿易戰持續,全球經濟成長放緩,多國央行接連降息以因應頹勢景氣。花旗銀行發表第4季投資產望,認為未來經濟能否穩定仍充滿變數,「防禦避險」將是Q4投資主軸,債券配置應以美國公債與投資等級債券為主,而股市布局則先考量高股息、防禦型與基期低的類股;國泰投信則提到,貨幣寬鬆確立,有利債市長期表現,擔保高收益債能兼顧風險控管與收益成長。

      花旗銀行今(26)日發表第4季全球投資展望,花旗銀行財富策畫諮詢部資深副總裁曾慶瑞認為,觀察熊市的4項檢驗指標,包含美債殖利率倒掛、全球企業的資產負債表弱化、全球景氣正處循環獲利高峰、信用利差過大等。但目前種種數據顯示全球經濟尚未有步入熊市的跡象,因此投資人可趁跌深之際尋找買點,從「『川』流不『習』」、「『倒掛』金GO」與「負債連連」等3大因素觀察2019年末經濟景氣。

      曾慶瑞分析,長期的美中貿易戰讓資本市場的反應,從「異常」到「正常」再到「習以為常」,由於美國手上的籌碼比原先預估的少,加上貿易戰導致人民幣趨貶,美國人民對中國政府的好感度偏低,以致要在2020年美國總統選舉前達成雙方貿易協定的可能性偏低。除了雙方衝突走項極端,否則資本市場將反映經濟展望及企業獲利。

      再從殖利率觀察,近期很多殖利率下降來自央行的寬鬆政策,無法精準顯示景氣循環衰退,但投資避險需求增溫,黃金成為避險需求下的投資工具。美國和經合組織會員國利率走低的前提下,新興市場外匯相對缺乏利差交易,降低了持有黃金等避險商品的機會成本,相對支撐黃金價格,預期6~12月內的金價將調升至1,600美元/盎司。

      最後是負債問題,全球有約15兆美元的負利率債券,占全球政府公債約25%,而目前全球公債市場的平均殖利率為1.4%,過去12個月殖利率下降了100基本點,全球債券市場獲利空間有限,尋求較高殖利率將成為市場主軸。殖利率較高的美國公債、美國投資級債券與具投資吸引力的新興市場,相對具有投資價值,負利率債券與超低利率債券則不被看好。

      曾慶瑞並指出,Q4投資應留意4大重點,「風險先於報酬」投資人應視市場波動為正常;「時間換取空間」宜分批進場,以中長期持有進行投資;「慎選投資標的」高股息類股、防禦型類股與低基期市場相對較佳,債券看好美國公債、美國投資等級債券、新興市場債;「戰略重於戰術」依風險屬性做好投資組合是現階段的不二法門。

      國泰投信表示,除了歐美,全球央行都掀起降息潮,根據國際清算銀行(BIS)資料顯示,全球38個主要央行今(2019)年共降息32次,根據目前的寬鬆速度,未來1年還有58次降息機會,降息機率增加有利債市長期表現。

      國泰投信債券投資部經理人王心怡提到,美國高收益債企業基本面仍屬穩健,其中僅占全球高收益債市16%的優先擔保債,具「優先求償順位」與「擔保品」雙重優勢,相較於一般傳統高收益債,有較高票息率和較低波動率,成為投資人在市場動盪下不可或缺的投資標的。

    【2019-09-26 卡優新聞網】https://www.cardu.com.tw

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